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创业融资

孵化基金是什么意思?

一、什么是孵化基金

孵化基金是风险投资的一种形式,主要针对那些有发展前景的种子期项目进行投资,这些项目往往处于没有资金和场地,所以他们迫切需要这种创业天使孵化基金的支持,由于孵化基金面对的项目属于早期投资,所以风险较高,对投资人的判断能力和管理能力的要求也较高。

孵化基金与天使投资基金一样都属于股权融资的范围,创业公司以出让公司部分股权的方式获取外部融资。

创业天使孵化基金

二、孵化基金的投资方式和策略

1、无差别孵化投资:对每期孵化器所有项目的无差别投资,目的是帮助所有项目完善产品,获取天使用户,这类孵化投资的特点是孵化项目全覆盖,金额较小,占股低。

2、孵化项目的跟投:在每期完成孵化周期的项目中,挑选比较优秀的一些项目进行跟投,目的是进一步打磨和完善产品,这类孵化投资的特点是孵化基金投资有侧重点,所以所投金额较大,占股比例略高。

3、最后的直投项目:其它非孵化项目的直投,针对产品已经完成,并且和孵化器内项目比较匹配的,每年直投的数量最少,但是金额大占股高。

三、孵化基金的退出策略

孵化项目的退出时间有三个节点:天使轮、A轮、B轮。从退出的概率上,时间点越往后概率越小,但是退出溢价越高。

当然,每期的孵化项目,后期成功退出的总体概率能够达到50%,已经是一个非常高的概率了。这其中,天使轮退出又会占到一半的份额,A轮退出占到20%不到,B轮退出占到10%不到。

四、孵化基金的财务回报

一般VC基金的投资回报率至少在30%以上。但是孵化基金的IRR是很难预测的,一般的财务预测报表只能给我们一个量级上的概念。主要原因在:

孵化基金每项目的投资额度小,占股低。

孵化项目的退出比例浮动较大。

孵化基金一般针对某一细分领域,受行业整体和时间窗影响很大。

如果孵化基金的IRR没有一般VC高,波动又大,那么又为什么要做孵化基金呢?

一般的孵化基金,如创新工场,后面都会配套有一个天使基金和VC基金。孵化基金主要是为其它几支基金输送案源。

孵化基金的平均IRR可能没有一般VC高,但是因为波动大,也会出现少数几支孵化基金因为个别特别成功的案例,造成那期基金的回报率特别高。这样的好处是,方便下期规模更大的融资。

最后也是最重要的,孵化基金的投资收益可能是整个孵化器的唯一的来源。我们知道,孵化器一般很难做到盈亏平衡。在孵化和投资团队一体的前提下,孵化基金也需要将管理费转赠给孵化器运营团队,才有可能将孵化器的财务账面做平。据此,孵化器最好的情况是做到盈亏平衡,那么从整体上看,盈利的唯一来源就只剩下投资基金的投资回报了。

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